La economía argentina atraviesa una etapa de máxima tensión financiera, con el dólar en niveles récord y el Banco Central interviniendo de manera agresiva para contener la cotización. En los últimos días, la autoridad monetaria vendió más de 1.100 millones de dólares de sus reservas, en un intento por frenar la escalada del tipo de cambio, que superó los $1.475 en el mercado mayorista y los $1.515 en el minorista. Esta dinámica se da en medio de un clima de incertidumbre política y económica, agravado por el resultado adverso del oficialismo en las elecciones bonaerenses y la proximidad de los comicios nacionales.

El ministro de Economía, Luis Caputo, se ha convertido en el centro de la escena, defendiendo públicamente el esquema de bandas cambiarias y asegurando que el Gobierno utilizará "hasta el último dólar" para sostener el techo acordado con el FMI. "Hace dos o tres meses estamos trabajando para pagar los vencimientos de los bonos", afirmó Caputo en el canal de streaming Carajo, y agregó: "El objetivo es garantizar no solo el pago de enero, sino también el de julio". Sin embargo, el mercado se muestra escéptico ante la capacidad del Gobierno para mantener el ritmo de intervención y cumplir con los compromisos de deuda, especialmente ante la falta de nuevos desembolsos del FMI y la búsqueda de financiamiento externo, incluyendo negociaciones con Estados Unidos.

El riesgo país se disparó a niveles superiores a los 1.450 puntos básicos, reflejando la creciente desconfianza de los inversores. Consultoras privadas advierten que, de persistir la actual dinámica, el Banco Central podría vender entre 4.000 y 5.000 millones de dólares hasta las elecciones del 26 de octubre, poniendo en jaque la sostenibilidad de las reservas. Además, estiman que las reservas netas podrían volverse negativas en febrero de 2026 si no se consigue financiamiento adicional, mientras los vencimientos de deuda hasta 2027 ascienden a 34.200 millones de dólares.

El Gobierno enfrenta el dilema de utilizar las reservas para contener el dólar y evitar un salto inflacionario, o priorizar el pago de la deuda y dar señales de solvencia al mercado. Analistas señalan el "síndrome de frazada corta": cualquier decisión implica riesgos y costos, tanto para la estabilidad cambiaria como para la credibilidad financiera. En este contexto, el mercado debate posibles cambios en el esquema cambiario tras las elecciones, incluyendo la eliminación de las bandas o un salto discreto del tipo de cambio.

Mientras tanto, Caputo y el presidente Javier Milei apuestan a la posibilidad de un préstamo excepcional del Tesoro de Estados Unidos, similar al que recibió México en 1996, aunque la opción es incierta y requiere garantías líquidas. La situación mantiene en vilo a los actores económicos y políticos, que observan con preocupación la evolución de las reservas, el riesgo país y la capacidad del Gobierno para evitar una devaluación o un default en el corto y mediano plazo.