En las semanas previas a las elecciones legislativas argentinas, la estabilidad del mercado cambiario ha sido motivo de creciente preocupación entre analistas y bancos internacionales. Tras un breve período de calma impulsado por la eliminación temporal de retenciones al sector agropecuario y el anuncio de un acuerdo financiero con Estados Unidos, la presión sobre el dólar ha vuelto a intensificarse.

Según un informe de BNP Paribas, la reciente apreciación del peso argentino constituye una oportunidad coyuntural y no un cambio de tendencia. El banco francés sostiene que, una vez superado el ciclo electoral, la dinámica cambiaria retomará un sendero de depreciación. "Concluido el beneficio fiscal, los flujos que sostenían al peso llegaron a su fin y el mercado quedó en una posición técnica más limpia, lista para reanudar la tendencia devaluatoria", señala el informe. En la misma línea, el banco brasileño Bradesco advierte que, si las reservas del Banco Central sufren nuevas presiones, el gobierno podría verse obligado a restablecer restricciones cambiarias para individuos.

El Gobierno argentino, por su parte, ha intervenido activamente en el mercado, vendiendo más de USD 800 millones para contener el tipo de cambio y restringiendo la venta de divisas a través de billeteras virtuales. Sin embargo, la oferta privada de dólares será baja en octubre, ya que gran parte de la liquidación del sector agropecuario se adelantó a septiembre.

El acuerdo con Estados Unidos, que incluye un swap de hasta USD 20.000 millones, es interpretado por los mercados como una señal de respaldo político y económico, más que como una inyección inmediata de liquidez. "Está en el mejor interés de Washington que la Argentina construya un marco macroeconómico robusto, que reduzca al mínimo la probabilidad de activar efectivamente los recursos del paquete", afirma BNP Paribas.

Analistas locales, como Sebastián Menescaldi de EcoGo, destacan que la fragilidad política y la inconsistencia macroeconómica diluyen los efectos de las medidas recientes. "Hoy no están dadas las condiciones para liberar el cepo", advierte Menescaldi, subrayando la necesidad de consensos políticos para reformas sostenibles.

La city financiera proyecta tres escenarios para el dólar tras las elecciones: desde una flotación más libre con respaldo de EE.UU., hasta un endurecimiento de los controles cambiarios si el contexto político se complica. En todos los casos, se prevé que el esquema cambiario deberá ajustarse para priorizar la acumulación de reservas y reducir el riesgo país.

En este contexto, la expectativa del mercado es que el alivio actual es transitorio y que la presión sobre el dólar podría intensificarse tras los comicios, a menos que se implementen reformas estructurales y se logre un consenso político amplio.