La economía argentina se prepara para enfrentar un enero tradicionalmente complejo en el frente externo, caracterizado por una elevada demanda de dólares y vencimientos de deuda significativos. Según datos históricos, el dólar suele aumentar en el primer mes del año, con un promedio de 8,5% respecto a diciembre y picos recientes de hasta 18,3% en 2024. Este fenómeno se agrava en años no electorales, donde la suba promedio alcanza el 11,8%.

El próximo 9 de enero, el país deberá afrontar un vencimiento de deuda privada por 4.212 millones de dólares, cifra que representa el 10% de las reservas brutas del Banco Central. Las reservas netas, según la metodología del FMI, son negativas en casi 16.000 millones de dólares, lo que evidencia la fragilidad de las cuentas externas. Además, el total de vencimientos en moneda extranjera para enero asciende a 4.678 millones de dólares, sumando compromisos con organismos internacionales y otros títulos.

Para contener la suba del dólar, el gobierno ha recurrido a diversas herramientas, como la emisión de títulos ajustables por tipo de cambio, ventas de dólares del Tesoro e intervenciones del Banco Central mediante contratos de dólar futuro. Sin embargo, el financiamiento obtenido por la emisión del Bonar 2029 no alcanzó la meta prevista y la tasa fue superior a la esperada, lo que complica aún más el panorama financiero.

El déficit de la cuenta corriente, que en octubre fue de 2.599 millones de dólares, se suma a la escasez de reservas y a la presión estacional por turismo, cobro de aguinaldos y dolarización de activos. El FMI ha exigido al gobierno modificar el esquema de bandas cambiarias desde enero, lo que podría propiciar un reacomodamiento del dólar y un rebrote inflacionario, aunque se espera que en los meses siguientes se retome el sendero de desinflación.

El modelo económico impulsado por Javier Milei prioriza la acumulación de reservas y el pago de deuda externa, incluso a costa de la demanda interna y el poder adquisitivo de los trabajadores. La baja de retenciones favorece al sector agroexportador, pero no compensa el efecto negativo en la redistribución del ingreso. Operadores financieros ven con buenos ojos la recalibración cambiaria, ya que contribuye a la disminución del riesgo país y facilita el acceso a financiamiento internacional.

El presidente Milei reconoció públicamente que el impacto más fuerte del ajuste se sentiría en el primer trimestre, aprovechando el período de vacaciones para minimizar el efecto social. El escenario proyecta una nueva suba del dólar en enero, con posibles consecuencias inflacionarias y una reducción del consumo interno, mientras el gobierno busca cumplir con las metas de reservas exigidas por el FMI y estabilizar el mercado cambiario.