La economía argentina se prepara para enfrentar un enero marcado por la presión sobre el dólar y las reservas del Banco Central, en un contexto de alta demanda de divisas y vencimientos de deuda externa. Según datos recientes, el próximo 9 de enero vence un pago de 4.212 millones de dólares a acreedores privados, cifra que representa el 10% de las reservas brutas del país. Este compromiso se suma a otros pagos a organismos internacionales, elevando el total de vencimientos en moneda extranjera a 4.678 millones de dólares solo en enero.

Históricamente, el primer mes del año ha sido escenario de fuertes subas del dólar en Argentina, especialmente en años no electorales. En los últimos cinco eneros de años pares, la divisa aumentó en promedio un 11,8%, con picos de 18,3% en 2024 y 20,2% en 2016. La tendencia responde a factores estacionales, como el turismo y la dolarización de activos, y a la necesidad de afrontar pagos de deuda, en un contexto de baja oferta de dólares.

El Banco Central enfrenta una situación delicada, con reservas netas negativas en casi 16.000 millones de dólares, según la metodología del FMI. El gobierno ha recurrido a diversas herramientas para contener el dólar, como la emisión de títulos ajustables por tipo de cambio, ventas de dólares del Tesoro y contratos de dólar futuro. Sin embargo, el financiamiento obtenido recientemente a través del Bonar 2029 no alcanzó la meta prevista y la tasa fue superior a la esperada, lo que complica el panorama.

El déficit de la cuenta corriente, que en octubre fue de 2.599 millones de dólares, agrava la escasez de reservas. El FMI exige cambios en el esquema de bandas cambiarias desde enero, lo que añade presión sobre la política económica. Además, la baja de retenciones favorece al sector agroexportador, pero no compensa la pérdida de poder adquisitivo de los trabajadores, generando mayor presión inflacionaria y reducción de la demanda interna.

Operadores financieros consideran que una recalibración cambiaria podría contribuir a la disminución del riesgo país, facilitando el acceso a financiamiento internacional. El presidente Javier Milei reconoció que el impacto más fuerte del ajuste se sentiría en el primer trimestre, aprovechando el período de vacaciones para minimizar el efecto social. El gobierno busca cumplir con las metas de reservas exigidas por el FMI y estabilizar el mercado cambiario, aunque el desafío de mantener la oferta de dólares y atender los compromisos externos sigue siendo considerable.

En este escenario, se espera que enero revalide la tendencia histórica de tensión cambiaria y ascenso del dólar, con posibles consecuencias en la inflación y el consumo interno. El desenlace dependerá de la capacidad del gobierno para equilibrar las necesidades de financiamiento, la acumulación de reservas y la estabilidad del mercado cambiario, en un año particularmente exigente para la economía argentina.