La última semana de septiembre estuvo marcada por una fuerte volatilidad en el mercado financiero argentino, que encontró alivio gracias a un respaldo histórico por parte de Estados Unidos. El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, anunció a través de redes sociales que el país norteamericano haría "todo lo necesario" para apoyar a Argentina, incluyendo un swap de US$20.000 millones y la predisposición a recomprar deuda. Este gesto, junto con la eliminación temporal de retenciones al sector agropecuario, permitió un ingreso extraordinario de divisas y estabilizó el mercado cambiario en la antesala de las elecciones legislativas.

En apenas tres días, el Gobierno alcanzó el cupo de US$7.000 millones en liquidaciones del agro, lo que permitió al Banco Central recomponer reservas tras haber vendido US$1.100 millones en jornadas previas para defender el valor del dólar. Además, se implementaron restricciones por 90 días en las operaciones con dólares financieros para quienes compren en el mercado oficial, buscando evitar el drenaje de reservas.

El impacto inicial de estas medidas fue positivo: el riesgo país cayó a la zona de 900 puntos y los bonos soberanos registraron un rally alcista. Sin embargo, la cautela persiste entre los inversores, quienes consideran que el apoyo de Estados Unidos está condicionado al resultado de las elecciones y al cumplimiento de metas con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Analistas advierten que la acumulación de reservas y la recalibración del esquema cambiario son tareas pendientes, y recomiendan avanzar hacia una mayor flexibilidad y disciplina fiscal.

El contexto económico sigue siendo desafiante. Argentina enfrenta vencimientos de deuda por US$4.300 millones en enero y julio de 2026, mientras que las reservas internacionales permanecen en terreno negativo según la metodología del FMI. El régimen de bandas cambiarias, que permitió cierta estabilidad, muestra ahora sus limitaciones y se espera una transición hacia un esquema de flotación tras los comicios.

El consumo y la actividad económica continúan en recesión, con una caída de ingresos reales y extrema cautela por parte de los inversores. El respaldo internacional ha evitado medidas disruptivas en el corto plazo, pero la sostenibilidad de la calma financiera dependerá de reformas estructurales y consensos políticos que permitan consolidar la estabilidad y recuperar el acceso a los mercados voluntarios de deuda.

En este escenario, el apoyo de Estados Unidos y el FMI es visto como una oportunidad transitoria que el Gobierno deberá aprovechar para rediseñar el programa económico y fortalecer las reservas, en un contexto de alta incertidumbre política y económica.