Un reciente informe de JP Morgan, el mayor banco de inversión estadounidense, sacudió el mercado financiero argentino al recomendar a los inversores desarmar posiciones en el "carry trade" y reducir significativamente la exposición a bonos en pesos, sugiriendo refugiarse en activos dolarizados. El informe, fechado el 27 de junio y titulado "Tomándose un respiro", señala un cambio abrupto respecto a la postura de abril, cuando el banco promovía inversiones en moneda local ante la estabilidad cambiaria y altas tasas de interés.

Según JP Morgan, los riesgos crecientes por el "ruido electoral" de cara a las legislativas de octubre, la presión sobre las reservas por salidas de divisas y el fin de la estacionalidad favorable del sector agropecuario debilitaron los pilares que sostenían el atractivo del carry trade. "El pico de liquidación de divisas del agro ya pasó, mientras que la demanda de dólares por turismo y la incertidumbre electoral afectan la estabilidad del peso", advierte el informe. Además, el banco destaca intervenciones del Banco Central en el mercado de futuros y la caída en los precios internacionales de commodities agrícolas como factores de presión sobre el mercado cambiario.

La reacción oficial no se hizo esperar. Federico Furiase, director del Banco Central y asesor del Ministerio de Economía, atribuyó el informe al "ruido electoral" y defendió la política económica del Gobierno. "Los hechos demuestran que cuando tenés una macro sana, una macro estable y donde hay total sintonía entre el Presidente y el ministro de Economía en mantener esa macroeconomía sana, no hay nada contra eso", afirmó Furiase en declaraciones radiales, destacando el superávit fiscal, la baja de inflación y la recapitalización del Banco Central.

En los mercados, la publicación del informe generó volatilidad: los bonos soberanos en pesos y dólares operaron a la baja, el riesgo país se mantuvo cerca de los 700 puntos y el dólar financiero mostró subas. Analistas y operadores anticipan jornadas de turbulencia hasta que se disipen las incertidumbres políticas y económicas tras las elecciones legislativas.

A pesar de la cautela en el corto plazo, JP Morgan mantiene un optimismo moderado sobre el mediano plazo argentino, elogiando los avances en desinflación y disciplina fiscal. Sin embargo, advierte que cualquier relajación en las metas fiscales podría desencadenar una reacción adversa en los mercados internacionales, recomendando a los inversores mantener liquidez y limitar la exposición a activos en pesos hasta que se consoliden los fundamentos macroeconómicos.