El banco estadounidense JP Morgan emitió un informe que generó fuerte repercusión en el mercado financiero argentino y en el gobierno nacional. En el documento, fechado a fines de junio, la entidad recomendó a los inversores internacionales reducir su exposición a bonos en pesos y desarmar posiciones en el denominado carry trade, advirtiendo sobre riesgos de corto plazo vinculados a la presión cambiaria, la salida de divisas por turismo y la incertidumbre electoral de cara a las legislativas de octubre.

El informe, titulado "Tomándose un respiro", representa un cambio significativo respecto a la postura que el propio JP Morgan mantenía en abril, cuando tras la salida del cepo cambiario recomendaba apostar por activos en pesos argentinos. Ahora, el banco sostiene que los pilares que sostenían esa estrategia —como el ingreso de divisas del sector agropecuario y la estabilidad cambiaria— se han debilitado. "Con la estacionalidad positiva llegando a su fin y las elecciones acercándose, preferimos tomar ganancias y esperar mejores niveles de entrada para reanudar operaciones alcistas en los mercados locales", señala el informe.

A pesar de la cautela, JP Morgan reconoce avances en la economía argentina, como el proceso de desinflación —con la inflación de mayo por debajo del 2%— y el superávit fiscal primario acumulado hasta mayo, que alcanza el 0,8% del PBI. Sin embargo, advierte que la demanda de dólares por turismo y la falta de una acumulación robusta de reservas en el Banco Central limitan la capacidad de respuesta ante eventuales shocks.

La reacción del gobierno no se hizo esperar. Según trascendió, el informe generó tensiones en el Palacio de Hacienda, donde funcionarios buscaron aclaraciones con la entidad en Nueva York. Mientras tanto, analistas y operadores anticipan jornadas de volatilidad en los mercados financieros, con posibles subas en los dólares financieros y caídas en los precios de los bonos en pesos. El riesgo país, estancado cerca de los 700 puntos, refleja las dudas sobre la sostenibilidad del esquema cambiario y la dinámica de las reservas.

JP Morgan mantiene una visión constructiva para el mediano plazo, pero recomienda cautela hasta que se disipen las incertidumbres políticas y económicas, especialmente las asociadas a las próximas elecciones legislativas. El banco sugiere a los inversores priorizar activos dolarizados y mantener liquidez, a la espera de mayor claridad en el panorama local.