La inflación y la política monetaria en Argentina volvieron a ser eje de controversia tras las recientes críticas del economista estadounidense Steve Hanke, quien calificó de "rojo ardiente" el ritmo inflacionario del país y cuestionó la efectividad de las medidas adoptadas por el presidente Javier Milei. Según Hanke, la oferta monetaria (M3) crece a un ritmo anual del 40,5%, muy por encima del 9,8% recomendado para alcanzar una inflación del 5% anual, mientras que la inflación se mantiene en torno al 32,4% anual.

El gobierno argentino, por su parte, sostiene que la base monetaria no se expande y que la inflación es consecuencia de políticas previas y de factores como la inercia de precios y expectativas. Sin embargo, los datos muestran que, en términos reales, la cantidad de dinero en circulación ha caído un 32% desde 2019, pasando de representar el 8% al 5,1% del PBI. Esta contracción monetaria, según analistas, ha enfriado la economía, encarecido el crédito y reducido el consumo, sin lograr aún una baja sostenida de la inflación.

Economistas locales como Carlos Maslatón y Diego Giacomini sostienen que la expansión monetaria persiste bajo otras formas, como el crecimiento de agregados más amplios y el uso de instrumentos financieros para absorber liquidez. "La base monetaria no es moneda sino una pequeña fracción de la moneda", afirmó Maslatón, mientras que Giacomini señaló que "todos los agregados monetarios volaron en términos reales entre julio de 2024 y julio de 2025".

El debate se intensificó tras la salida de Marco Lavagna del INDEC y la publicación de índices de inflación que, según algunos críticos, habrían sido manipulados para mostrar una desaceleración. Hanke, en una publicación en redes sociales, ilustró la situación con una caricatura de la economía argentina como un barco en llamas, advirtiendo que la inflación es el "talón de Aquiles" de la administración Milei.

Mientras tanto, el oficialismo defiende su política de absorción monetaria y ajuste fiscal, argumentando que la reducción de la emisión directa es clave para estabilizar la economía. Sin embargo, la persistencia de la inflación y la recesión plantean dudas sobre la efectividad del enfoque actual y alimentan un debate conceptual sobre qué variables deben considerarse para evaluar la política monetaria. El futuro de la economía argentina dependerá en gran medida de la capacidad del gobierno para controlar la inflación sin profundizar la recesión y el malestar social.