JP Morgan, uno de los bancos de inversión más grandes del mundo, decidió cerrar anticipadamente su estrategia de carry trade en Argentina, tras obtener una ganancia del 10,4% en dólares en apenas 73 días. La operación, iniciada en abril tras la flexibilización del cepo cambiario por parte del gobierno de Javier Milei, consistió en invertir en la letra LECAP S15G5, aprovechando las altas tasas en pesos y la estabilidad cambiaria garantizada por el nuevo régimen de bandas.

El 15 de abril, JP Morgan había elogiado públicamente el plan económico argentino y recomendó a sus clientes ingresar dólares para invertir en instrumentos locales. Sin embargo, el 27 de junio, el banco cambió su postura y aconsejó a sus clientes "tomarse un respiro" y esperar mejores condiciones para volver a posicionarse en el país. Entre los motivos citados se encuentran el fin del pico de ingresos agrícolas, el aumento de salidas de divisas por turismo, el ruido electoral y la intervención del Banco Central en el mercado de derivados.

La salida de JP Morgan coincidió con una suba del dólar oficial a 1.260 pesos y del mayorista a 1.240, marcando nuevos récords nominales. El ministro de Economía, Luis Caputo, respondió desafiante a los ahorristas y minimizó el impacto de la decisión del banco, defendiendo la solidez del plan económico.

El contexto recuerda a episodios previos, como en 2018, cuando JP Morgan también desarmó posiciones en el mercado argentino, contribuyendo a una crisis cambiaria. A pesar de la salida, el banco mantiene una visión positiva sobre el mediano plazo de la economía argentina, destacando la recuperación de reservas y el crecimiento proyectado para 2025. Sin embargo, advierte que la estabilidad dependerá de nuevas entradas de capital, especialmente ante la proximidad de las elecciones legislativas y la mayor demanda de dólares por turismo.

Analistas señalan que, aunque la estrategia de carry trade permitió ganancias extraordinarias para inversores sofisticados, el esquema es frágil ante shocks externos y volatilidad política. El futuro del mercado argentino dependerá de la capacidad del gobierno para sostener la confianza y atraer inversiones en un contexto global incierto.