Las empresas argentinas marcaron un hito en noviembre de 2025 al emitir más de USD 3.100 millones en deuda externa, principalmente a través de Obligaciones Negociables (ON) en dólares. Este récord mensual se atribuye al renovado clima de certidumbre tras la victoria electoral de Javier Milei, que provocó una fuerte caída del riesgo país, pasando de más de 1.000 a cerca de 600 puntos básicos. El sector energético lideró la ola de emisiones, con compañías como YPF y Tecpetrol obteniendo financiamiento internacional a tasas promedio del 8,5% y plazos de hasta 12 años.

La llegada de estos fondos resultó clave para el Gobierno, ya que aportó oferta de divisas al mercado local y contribuyó a estabilizar el tipo de cambio, en un contexto de reservas limitadas en el Banco Central. El presidente Milei subrayó que "las colocaciones privadas muestran que Argentina está más cerca de salir al mercado para refinanciar su deuda", mientras que funcionarios y analistas destacaron la importancia de la baja del riesgo país para abrir nuevas alternativas de financiamiento.

El resultado electoral del 26 de octubre fue el punto de inflexión que motivó a las empresas a buscar mejores condiciones para emitir deuda. Además de las firmas energéticas, bancos como Galicia y Comafi, y otras compañías como Mirgor y Banco Patagonia, participaron activamente en el mercado internacional. Provincias como Córdoba y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires también avanzan en colocaciones, con CABA planeando emitir hasta USD 600 millones en Wall Street.

A pesar del optimismo, persisten interrogantes sobre la sostenibilidad del esquema cambiario y la capacidad del Gobierno para afrontar vencimientos de deuda por USD 8.700 millones en 2026. Analistas advierten que, ante eventuales shocks externos, el Banco Central podría verse obligado a vender divisas, lo que afectaría la confianza inversora. En paralelo, la inflación se mantiene bajo control, aunque se esperan presiones al alza en diciembre debido a factores estacionales y regulados.

El mercado financiero observa con atención las definiciones del Gobierno sobre encajes y demanda de pesos, mientras se debate la posibilidad de recalibrar la banda cambiaria y avanzar hacia un régimen de flotación administrada. El proceso de emisiones corporativas es visto como un ensayo para el eventual regreso de Argentina al mercado internacional de deuda soberana, en busca de mejorar la sostenibilidad fiscal y monetaria en el mediano plazo.