En abril de 2025, el gobierno argentino liderado por Javier Milei implementó un nuevo esquema cambiario que marcó el fin del cepo al dólar, estableciendo una banda de flotación entre $1.000 y $1.400. Esta medida, acompañada por la eliminación de restricciones como el cupo mensual de USD 200 y los impuestos a la compra de divisas, busca estabilizar el mercado cambiario y reducir la inflación.

El levantamiento del cepo fue posible gracias a un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que incluyó un desembolso inicial de USD 12.000 millones y otros USD 1.500 millones de organismos internacionales, elevando las reservas internacionales a USD 40.000 millones. Este respaldo permitió al gobierno implementar un esquema de flotación administrada, con menor intervención del Banco Central dentro de los límites establecidos.

Durante abril, el dólar paralelo experimentó una caída del 13,8%, cerrando en $1.185, mientras que el dólar oficial subió un 8,9%, alcanzando los $1.170. La brecha cambiaria se redujo a un mínimo histórico del 1,3%, un logro significativo si se compara con episodios previos de alta volatilidad cambiaria en el país.

Sin embargo, economistas y consultoras han expresado preocupaciones sobre la sostenibilidad del esquema. Fausto Spotorno, director de OJF & Asociados, señaló que el tipo de cambio actual sigue "atrasado" para garantizar competitividad, y advirtió que la estrategia del gobierno de priorizar la lucha contra la inflación podría afectar la acumulación de reservas. Por su parte, la consultora PxQ destacó inconsistencias en las políticas monetarias y cambiarias, señalando que el relajamiento monetario podría atentar contra la estabilidad cambiaria y los objetivos de reducción de inflación.

En el mercado de futuros, las expectativas se mantienen moderadas, con precios alineados a la banda de flotación. Sin embargo, operadores advierten que la confianza en el gobierno, medida por la Universidad Di Tella, ha mostrado un descenso, lo que podría influir en la dinámica del mercado a mediano plazo.

El impacto inicial sobre los precios ha sido positivo, con una inflación en abril inferior al 3%, según mediciones privadas. No obstante, persisten desafíos estructurales, como la presión tributaria y los costos logísticos, que afectan la competitividad del sector productivo.

En conclusión, aunque el nuevo esquema cambiario ha traído cierta estabilidad inicial, su sostenibilidad dependerá de la capacidad del gobierno para acumular reservas y mantener la confianza del mercado. Los próximos meses serán clave para evaluar el éxito de esta política en un contexto económico complejo.