El Gobierno argentino modificó su estrategia para la acumulación de reservas internacionales en un contexto de creciente volatilidad cambiaria y presión de los organismos internacionales. En la primera semana de julio, el Ministerio de Economía confirmó que el Tesoro Nacional asumirá la compra de dólares, desplazando al Banco Central (BCRA) como principal actor en este proceso. Esta decisión se produce tras la reciente visita de una misión del Fondo Monetario Internacional (FMI), que advirtió sobre el incumplimiento de las metas de acumulación de reservas y el aumento del déficit de cuenta corriente.

El dólar oficial superó por primera vez la mitad de la banda de flotación acordada con el FMI, alcanzando los $1.280 en el mercado minorista y generando preocupación en el Gobierno. El ministro de Economía, Luis Caputo, explicó que el Tesoro podrá comprar dólares utilizando el superávit fiscal, lo que, según sus declaraciones, no implicaría una expansión monetaria. Sin embargo, analistas privados advierten que estas operaciones pueden tener efectos similares a la intervención directa del BCRA, especialmente si se utilizan utilidades transferidas por el propio Banco Central.

El nuevo esquema contempla tres vías principales para reforzar las reservas: compras directas en el mercado, emisión de deuda en pesos y privatización de activos públicos. Mientras tanto, el BCRA mantendrá su política de no intervenir en el mercado cambiario mientras el tipo de cambio se mantenga dentro de la banda establecida.

La situación se complica por la proximidad de importantes vencimientos de deuda, como el pago de US$4.200 millones en bonos durante julio, y la expectativa de un desembolso de US$2.000 millones por parte del FMI, aún pendiente de aprobación. El nivel de reservas netas del BCRA sigue siendo bajo, cubriendo apenas entre el 36% y el 49% del rango considerado óptimo por el FMI, lo que incrementa la fragilidad macroeconómica.

En el plano político, el Gobierno apuesta a que un resultado electoral favorable en septiembre y octubre reduzca el riesgo país y facilite el acceso a financiamiento externo. Sin embargo, la volatilidad cambiaria y la escasez de divisas continúan siendo los principales desafíos para la estabilidad económica argentina en el corto plazo.