JP Morgan, uno de los principales bancos de inversión globales, decidió cerrar anticipadamente su estrategia de carry trade en Argentina, una operación que había iniciado tras el levantamiento del cepo cambiario para personas físicas en abril de 2025. La estrategia consistió en aprovechar las altas tasas en pesos y la estabilidad cambiaria, invirtiendo en la LECAP 3.9 08/15/25. En apenas 73 días, la entidad obtuvo una ganancia del 10,4% en dólares, capitalizando tanto el rendimiento del bono como la apreciación del peso frente al dólar.

El cierre de la operación, anunciado el 27 de junio, coincidió con un repunte del dólar en el mercado local y un aumento de la volatilidad. JP Morgan argumentó que las condiciones iniciales que justificaban la apuesta habían cambiado: el fin de la temporada de liquidación agrícola, el incremento de salidas de divisas por turismo, el ruido electoral y la intervención del Banco Central en el mercado de derivados para contener el tipo de cambio. "Preferimos tomar ganancias y esperar mejores niveles de entrada para volver a posicionarnos en el mercado local de bonos en pesos", señalaron los analistas del banco.

La decisión de JP Morgan generó repercusiones inmediatas en el mercado financiero argentino. El dólar mayorista y el oficial alcanzaron sus valores más altos del año, mientras que los especialistas comenzaron a recomendar alternativas más seguras, como bonos soberanos y corporativos en dólares. "Hoy la prioridad es convertir los pesos en dólares y buscar instrumentos que generen retornos en moneda dura", explicó el asesor financiero Mariano Monferini.

A pesar de la salida del carry trade, JP Morgan mantiene una visión positiva sobre las perspectivas de mediano plazo para la economía argentina, destacando el nuevo acuerdo con el FMI y el impacto de las reformas fiscales. Sin embargo, advierte sobre la fragilidad financiera y la necesidad de consolidar el programa económico para recuperar el acceso a los mercados internacionales.

El episodio refleja la sensibilidad del mercado argentino ante cambios en el contexto local e internacional, así como la importancia de la estabilidad cambiaria y la confianza de los inversores para sostener estrategias de inversión en moneda local. El debate sobre la sostenibilidad del modelo económico y el impacto social de las políticas actuales continúa abierto, en un escenario marcado por la proximidad de las elecciones legislativas y la volatilidad financiera.