Domingo Cavallo, exministro de Economía de Argentina, ha vuelto a ser protagonista en el debate económico nacional al analizar las condiciones necesarias para que funcione el esquema bimonetario propuesto por el gobierno de Javier Milei. En su reciente columna, Cavallo destacó la importancia de acumular reservas internacionales y eliminar las restricciones cambiarias para garantizar la estabilidad económica y fomentar el crecimiento.

Según el economista, las reservas son esenciales para pagar importaciones, afrontar servicios de deuda y permitir una expansión del crédito bancario en dólares. "Se necesitan muchas más reservas en la medida que la economía pretenda remonetizarse, no solo en la moneda local sino también en dólares", afirmó. Cavallo también subrayó que los "dólares del colchón", ahorros en moneda extranjera fuera del sistema financiero, deben transformarse en inversión para impulsar el crecimiento económico.

El exministro criticó las regulaciones que limitan la operatoria bancaria con depósitos en dólares, argumentando que estas medidas impiden que los bancos utilicen esos fondos para otorgar préstamos, como sí ocurre con los depósitos en pesos. "El dólar depositado en los bancos deja de cumplir el rol de moneda en competencia con el peso", señaló.

Cavallo también hizo hincapié en la necesidad de que el Banco Central acumule reservas líquidas en dólares para actuar como prestamista de última instancia y evitar corridas financieras. "Toda intermediación financiera que admita encaje fraccionario necesita contar con mecanismos de provisión de liquidez para evitar corridas desestabilizadoras contra los depósitos", explicó.

En términos de monetización, el economista comparó la situación actual con la convertibilidad, cuando los depósitos bancarios alcanzaban el 60% del Producto Bruto Interno (PBI). Actualmente, ese indicador es de apenas el 17%, muy por debajo de países vecinos como Brasil y Chile, donde supera el 40%.

Cavallo reconoció que los incentivos fiscales y regulatorios propuestos por el gobierno pueden generar algunos avances, pero advirtió que su efecto será limitado mientras no se eliminen las restricciones cambiarias. Además, insistió en que será necesario habilitar a los bancos a operar con los depósitos en dólares del mismo modo que lo hacen con los pesos.

Economistas como Ricardo Arriazu han respaldado la postura de Cavallo, estimando que Argentina necesita acumular al menos 100.000 millones de dólares en reservas para garantizar la estabilidad económica. Según Cavallo, la acumulación de reservas no solo estabilizará la economía, sino que también ayudará a reducir la inflación y las tasas de interés, creando un entorno más propicio para el crecimiento sostenido.

En conclusión, Cavallo plantea que la acumulación de reservas y la eliminación de restricciones son fundamentales para consolidar el sistema bimonetario y fomentar el crecimiento económico. Su análisis ofrece una perspectiva crítica y detallada sobre los desafíos y oportunidades que enfrenta la economía argentina en el contexto actual.