El Gobierno argentino ha redoblado sus esfuerzos para evitar una crisis cambiaria en la antesala de las elecciones de octubre. En las últimas semanas, el equipo económico cerró un repo por USD 2.000 millones con bancos internacionales y reabrió el Bonte 2030, lo que permitió elevar el stock de reservas a más de USD 40.000 millones. Sin embargo, no todos estos fondos pueden contabilizarse como reservas netas, aunque sí ofrecen un colchón para afrontar el pago de deuda de casi USD 4.500 millones previsto para julio.

La inflación de mayo se ubicó en 1,5%, el menor registro en cinco años, lo que el Gobierno considera uno de sus principales logros. No obstante, el consumo masivo cayó 3,2% interanual, reflejando que la desaceleración de precios aún no se traduce en una mejora del poder adquisitivo, especialmente en la clase media. "La baja de la inflación no se traduce automáticamente en una mejora en el poder adquisitivo", advirtió Focus Market.

El tipo de cambio se ha mantenido estable tras la liberación parcial del cepo cambiario y la firma del acuerdo con el FMI. El Banco Central ha acumulado reservas principalmente a través de la emisión de deuda, lo que genera interrogantes sobre la sostenibilidad de la estrategia. Analistas como Federico Filippini y Eduardo Costantini advierten que la acumulación de pasivos en dólares podría forzar ajustes futuros en el tipo de cambio, especialmente cuando termine el ingreso de dólares del sector agroexportador.

En el plano político, la ausencia de Cristina Kirchner como candidata ha reducido la tensión inmediata en los mercados, aunque persisten dudas sobre el rearmado de la oposición. El oficialismo confía en que la estabilidad macroeconómica y la baja inflación mejoren sus chances electorales en octubre. Sin embargo, economistas como Maximiliano Ramírez subrayan la disyuntiva entre acumular reservas y cumplir con los pagos de deuda, advirtiendo que el margen de maniobra es limitado.

De cara al segundo semestre, el escenario estará marcado por la evolución del tipo de cambio, la capacidad de atraer inversiones y el impacto de las elecciones. Si bien el superávit fiscal y la disciplina monetaria generan optimismo, la demanda interna sigue débil y la confianza de los inversores es cautelosa. El Gobierno enfrenta el desafío de sostener la estabilidad sin recurrir a medidas que puedan comprometer el equilibrio alcanzado.