Argentina atraviesa un momento decisivo en su vínculo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), a un año de la firma del último acuerdo de facilidades extendidas. La deuda del país con el organismo multilateral creció un 36% en el último año y supera los 57.000 millones de dólares, consolidando a la Argentina como el principal deudor del FMI, con el 34,5% del total de préstamos pendientes del organismo.

El acuerdo, firmado en abril de 2025, preveía desembolsos por 20.000 millones de dólares para reforzar las reservas del Banco Central. Hasta la fecha, el país recibió 14.000 millones, pero la segunda revisión técnica, necesaria para destrabar un nuevo giro de 1.000 millones de dólares, permanece demorada desde febrero. El ministro de Economía, Luis Caputo, viajará a Washington en los próximos días para participar de las reuniones de primavera del FMI y el Banco Mundial, con el objetivo de avanzar en la aprobación del desembolso.

El gobierno de Javier Milei logró cumplir con las metas fiscales y de financiamiento del Tesoro, pero no alcanzó el objetivo de acumulación de reservas netas, a pesar de que el FMI flexibilizó las metas tras el primer incumplimiento. Al cierre de 2025, las reservas netas se ubicaron en torno a los 17.000 millones de dólares negativos, muy por debajo de la meta revisada de 2.600 millones negativos. El Banco Central compró cerca de 5.000 millones de dólares en lo que va de 2026, pero la mayor parte de esos fondos fue absorbida por el Tesoro para afrontar pagos inmediatos, lo que impidió un incremento sustancial en las reservas.

Analistas y exfuncionarios consultados por distintos medios consideran que el FMI otorgará una dispensa por el incumplimiento de reservas, aunque advierten que la acumulación de divisas sigue siendo el principal desafío para la estabilidad macroeconómica. "No va a haber ningún problema con la aprobación y el desembolso. Estamos en un momento en donde ni para el Fondo ni para la Argentina hay urgencia por terminar esta revisión", señaló el exministro Nicolás Dujovne. Sin embargo, otros expertos subrayan que la falta de acceso a financiamiento internacional obliga al gobierno a depender casi exclusivamente del superávit comercial y de la intervención diaria en el mercado cambiario.

El acuerdo con el FMI también implicó reformas estructurales, como la salida parcial del cepo cambiario y la implementación de un sistema de bandas para la cotización del dólar, que se actualizan según la inflación. El gobierno sobrecumplió la meta de superávit fiscal, pero la fragilidad de las reservas y la dependencia de los desembolsos del FMI mantienen la economía argentina en una situación de vulnerabilidad. El desenlace de la negociación en Washington será clave para el futuro inmediato de la política económica nacional.