El ministro de Economía, Luis Caputo, lanzó una advertencia contundente a las provincias y a la Ciudad Autónoma de Buenos Aires: el gobierno nacional enfrentará un trimestre sin fondos suficientes para cumplir con sus compromisos. La advertencia, confirmada por fuentes oficiales y replicada por varios gobernadores, se da en un contexto de caída sostenida de la recaudación y agotamiento de las vías de financiamiento que sostuvieron la actividad económica en los últimos meses.

Según datos oficiales, la recaudación nacional experimentó en enero una caída real del 7,4% interanual, alcanzando el nivel más bajo de los últimos 16 años cuando se ajusta por inflación. Si bien los ingresos nominales crecieron un 22% respecto al año anterior, este incremento quedó muy por debajo del ritmo inflacionario. El IVA aportó 6,2 billones de pesos, pero su componente aduanero cayó un 7,6% real, reflejando el enfriamiento del comercio exterior. El impuesto a las Ganancias sumó 3,4 billones, apenas empatando con la inflación, mientras que los ingresos por seguridad social crecieron un 27,7%, también por debajo del índice de precios.

La falta de fondos ya se hace sentir en el interior del país. La región patagónica no recibió los 100.000 millones de pesos prometidos para combatir incendios, y en Santa Fe, el gobernador Maximiliano Pullaro debió afrontar con recursos propios las mejoras salariales de la policía tras una reciente rebelión. Además, los pagos del PAMI a clínicas del sur están frenados y los Aportes del Tesoro Nacional (ATN) no se distribuyen desde diciembre.

En el plano financiero, el mecanismo de financiamiento corporativo mediante la emisión de Obligaciones Negociables (ON) permitió a las empresas locales sostener la oferta de divisas y al Banco Central comprar reservas. Sin embargo, este recurso muestra signos de agotamiento. En apenas un mes, empresas como Telecom, Banco Galicia y Mirgor emitieron ON por más de 1.300 millones de dólares, pero analistas advierten sobre la saturación del mercado local y la dificultad para conseguir fondos frescos para nuevos proyectos. El acceso al crédito externo sigue siendo limitado, con el riesgo país por encima de los 500 puntos y la Argentina calificada como mercado de frontera.

El gobierno nacional apuesta a que el ingreso de dólares provenientes de la cosecha de soja y maíz, previsto para el segundo trimestre del año, alivie la situación fiscal. Sin embargo, factores como el clima y la expectativa de mejores condiciones de precio o tipo de cambio podrían demorar la liquidación de divisas. Mientras tanto, el ajuste fiscal se mantiene como la principal herramienta para sostener el equilibrio de las cuentas públicas, en medio de crecientes tensiones con las provincias y la Ciudad de Buenos Aires.