Un reciente informe de JP Morgan sacudió el mercado financiero argentino al recomendar a los inversores desarmar posiciones en pesos y refugiarse en dólares, citando riesgos electorales y presiones sobre el tipo de cambio. El documento, fechado el 27 de junio y titulado "Tomándose un respiro", marca un cambio abrupto respecto a la postura del banco en abril, cuando promovía inversiones en activos en moneda local ante un contexto de estabilidad cambiaria y altas tasas de interés.

El informe señala que los pilares que sostenían el atractivo del "carry trade" —ingresos por exportaciones agrícolas y un esquema cambiario controlado— se han debilitado. Los analistas del banco destacan que el pico de liquidación de divisas del agro ya pasó, mientras que la demanda de dólares por turismo y la incertidumbre electoral afectan la estabilidad del peso. Como resultado, JP Morgan aconseja vender bonos en pesos de corto plazo y priorizar activos dolarizados, anticipando un período de volatilidad en el mercado financiero.

La reacción del Gobierno no se hizo esperar. El ministro de Economía, Luis Caputo, y el director del Banco Central, Federico Furiase, defendieron la solidez de la macroeconomía argentina, resaltando el superávit fiscal y la baja inflación. Furiase afirmó que "los fundamentos macroeconómicos son la mejor medicina para minimizar cualquier ruido político o externo". Desde la Casa Rosada, se minimizó el impacto del informe y se destacó que JP Morgan mantiene una visión constructiva sobre Argentina a mediano plazo.

Sin embargo, el informe también advierte sobre la falta de acumulación robusta de reservas y la exposición a shocks externos. El riesgo país permanece alto, cerca de los 700 puntos, y el mercado anticipa jornadas de volatilidad hasta las elecciones legislativas de octubre. Analistas independientes señalan que la tendencia a la dolarización preelectoral y el déficit de cuenta corriente refuerzan la fragilidad externa del programa económico.

El episodio recuerda a lo ocurrido en 2018, cuando JP Morgan también recomendó salir de pesos durante la gestión de Mauricio Macri, lo que derivó en una crisis cambiaria. Ahora, el Gobierno busca evitar un escenario similar, apostando a la disciplina fiscal y la estabilidad macroeconómica como principales herramientas para sostener la confianza de los inversores. El desenlace dependerá, en gran medida, de la evolución política y económica en los próximos meses.