El banco de inversión JP Morgan decidió cerrar anticipadamente su estrategia de carry trade en Argentina, tras obtener una ganancia del 10,4% en dólares en apenas 73 días. La operación, iniciada en abril tras la flexibilización del cepo cambiario por parte del gobierno de Javier Milei, consistió en ingresar dólares, convertirlos a pesos y adquirir bonos Lecap, aprovechando tasas de interés elevadas y un tipo de cambio estable.

A fines de junio, JP Morgan recomendó a sus clientes desarmar posiciones en bonos en pesos, argumentando que las condiciones favorables que motivaron la estrategia habían cambiado. Entre los factores citados se encuentran el fin de la temporada alta de liquidación agrícola, el aumento de salidas de divisas por turismo, el ruido electoral y recientes intervenciones del Banco Central en el mercado de futuros para contener el tipo de cambio. "Preferimos dar un paso atrás y esperar mejores niveles de entrada para volver a posicionarnos", señaló el banco en su informe.

La decisión de JP Morgan tuvo un impacto inmediato en el mercado, con una suba del dólar oficial a $1.260 y un incremento en la volatilidad cambiaria. El ministro de Economía, Luis Caputo, respondió desafiante a las dudas del mercado, invitando a los ahorristas a "comprar" si consideraban que el peso estaba barato.

Analistas del sector financiero advierten que la falta de liquidez y el financiamiento estatal a corto plazo con tasas elevadas generan vulnerabilidad. Además, recuerdan el antecedente de 2018, cuando una salida masiva de capitales liderada por JP Morgan desencadenó una crisis cambiaria y un endeudamiento récord con el FMI.

A pesar de la cautela en el corto plazo, JP Morgan mantiene una visión constructiva sobre el mediano plazo argentino, destacando la desinflación y el avance fiscal. Sin embargo, la proximidad de las elecciones y la persistente fragilidad financiera mantienen la incertidumbre sobre la sostenibilidad del modelo económico actual. Sectores empresariales y sindicales expresan preocupación por el impacto social de las políticas de ajuste y la viabilidad de las reformas estructurales impulsadas por el gobierno.